3大理由戰(zhàn)略性建倉封基
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作者：陳慧琴 近期市場先揚后抑,不少個股大幅下跌,但在市場寬幅震蕩的態(tài)勢下封閉式基金卻走出了相對獨立的行情,封閉式基金市場的成交額達到一一八億元,有所放量,特別是高折價率封基大漲,基金景宏、基金通乾、基金泰和和基金科瑞漲幅居前,目前,高折價率、高分紅封基重新步入投資者的視野,表明投資者對于投資安全邊際的熱烈的心理需求,封閉式基金防御特征凸顯.特別是在一一月,注定大盤將以大幅震蕩行情為主,選擇整體折價率超過二零%的封閉式基金,其“洼地效應”將成為資金的有效“避風港”.伴隨著高折價率、年度分紅、股指期貨等因素的刺激,封閉式基金作為估值洼地的效應也會日益顯現(xiàn),在市場點位不斷上升、累計風險越來越大的情況下,從價值投資的角度來看,年末是封閉式基金戰(zhàn)略性建倉的較好時機. 3大理由布局封基 首先,分紅預期刺激封基走強.市場對于年底封閉式基金大規(guī)模分紅的預期,是封閉式基金中線走強的催化劑.二零零七年以來波瀾壯闊的大牛市,使得封閉式基金累積了巨額紅利,由于第3季度a股市場表現(xiàn)好于2季度,封閉式基金取得豐厚收益,使得可供分配收益大幅增加.統(tǒng)計顯示,三七只封基今年中期可供分配收益總額為六六六億元,去掉封基在第3季度的收益分配總額一四八.零七五億元,加上第3季度實現(xiàn)的凈收益三六九.二四億元,到3季度末,三七只封基可供分配凈收益總額超過了八八七億元.平均每一零份已經(jīng)具備了一二.三七元的分紅潛力.其中,二二家封基累計每份分紅在一元以上,其中,小盤封基基金興安、基金金盛和基金科匯高達二元,分別達到二.三二七元、二.二三二元和二.一一三元.這些基金可分配收益較多1方面是因為這些基金凈值增長較快,另1方面是因為這些基金今年以來分紅較少,如基金科瑞和基金久嘉還未進行過分紅. 雖然封閉式基金在今年取得了巨額凈收益,由于中報大多數(shù)基金管理公司還未積極實施大比例分紅.《證券投資基金法》法律強制性要求基金管理公司必須把二零零七年紅利的至少九零％在1個月之內分配給持有人.也就是說,在二零零八年三月三一日二零零七年年報披露后,這就意味著封閉式基金將迎來有史以來大規(guī)模的年度分紅浪潮.從往年的情況來看,封閉式基金集中分紅的時間為每年四月份基金年報公布前后.如果基金在4季度不發(fā)生巨額虧損,分紅都在年報公布時期實現(xiàn),我們認為,封閉式基金可望迎來有史以來大規(guī)模的分紅浪潮. 其次,折價交易使得封閉式基金成為新的估值洼地.封閉式基金是“絕對的價值洼地”,除了基金凈值本身的上漲之外,還有著比較高的折價率.封閉式基金的高折價率使得在它們在震蕩的行情中顯得格外的抗跌,在這種高折價率的“安全墊”背景之下,封閉式基金成為新的估值洼地.由于九月份以來,qfii和社保等減持封基,因此,長時間價格的低迷走勢與凈值表現(xiàn)的相背離使得大盤封閉式基金折價率不斷攀升,在目前市場較高市場點位下,折價安全墊優(yōu)勢較為明顯. 后、股指期貨帶來封基新機會.股指期貨的推出將給市場帶來新的贏利模式.由于封閉式基金的投資較為分散,因而其凈值的走勢與滬深三零零指數(shù)高度相關,這就為投資者利用封閉式基金作為指數(shù)現(xiàn)貨的替代品、與股指期貨共同構建套利頭寸提供了基本保障,投資者可利用不同品種的封閉式基金構建適當?shù)慕M合作為指數(shù)現(xiàn)貨的替代品,其擬合效果可以進1步提高.這樣的套利頭寸,已經(jīng)過濾了市場波動對其凈值的影響,可以獲取無風險收益.在維持分紅前后折價率不變的情況下,部分封閉式基金由于分紅而帶來的收益可能高達四零%,用股指期貨對沖后,此項收益就可以成為無風險收益.因此,股指期貨推出以后,必然有大量的投資者從事上述套利交易,從而引發(fā)封閉式基金的價格上漲和折價率縮小. 重點關注3類封基 在封閉式基金品種的選擇上,主要應當考慮3個指標：1是折價率高,2是潛在分紅金額較大,3是凈值持續(xù)增長.投資者可從以下幾個角度關注封閉式基金的投資機會. 1是積極關注高折價、高分紅潛力、凈值高增長的大盤封基.屬于分紅對其折價率影響比較大的基金值得投資者關注. 在當前封閉式基金依然具有較大折價空間的狀況下,建議投資者繼續(xù)關注折價率較高、凈值表現(xiàn)良好的大盤封閉式基金. 2是累計分紅較高、3季度的持倉結構合理的封閉式基金. 操作中,將基金的管理業(yè)績作為投資的首選標準,而對分紅題材、折價率等短期現(xiàn)象僅作參考.二零零七年4季度將是市場轉換和重新布局的階段,4季度投資基金應穩(wěn)健為主,以平衡為基調.從追求高收益轉向控制風險,建立攻守平衡的的基金組合,考慮封基防范系統(tǒng)性風險的能力,投資者要參照新公布的3季報,重點關注基金股票倉位的變化、重倉股調整情況、行業(yè)配置情況以及基金經(jīng)理對于下階段市場走勢的判斷,考察基金風險收益情況、風格變化等.3季度基金凈值走勢較為強勁的有基金景宏、基金裕隆、基金泰和、基金金泰、基金金鑫等.為此,可以逢低積極布局3季度增持銀行股明顯、高凈值增長、高分紅率、高折價率的封閉式基金如基金裕隆、基金久嘉、基金金盛和基金科瑞. 3是馬上要到期將實現(xiàn)封轉開的基金,按照“時間匹配策略”,直至其存續(xù)期結束.尤其是基金金盛、基金科翔、基金科匯等運作良好,二零零八年一二月至二零零九年到期的短期基金的折價率只要保持在一零%左右,仍是介入的較好時機.特別是份額只有五個億的小盤基金金盛.